中邮证券有限责任公司蔡明子近期对圣湘生物进行研究并发布了研究报告《核心业务高增长，产品和应用场景创新式发展》，本报告对圣湘生物给出买入评级，当前股价为19.3元。

圣湘生物(688289)

事件：公司发布业绩公告，2024年上半年，公司实现营业收入7.17亿元，同比增长67.63%；实现归属于上市公司股东的净利润1.57亿元，同比增长70.93%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.21亿元，同比增长288.48%。主要系公司持续深入实施创新驱动战略，强化平台化、国际化战略打造，积极把握逆周期发展机遇，在呼吸道、妇幼、血源、测序等多个关键领域的技术、产品及市场布局取得长足发展，逐步走入放量增长阶段。

产品和应用场景创新式发展，稳健高成长可期

分产线看，(1)在呼吸道疾病领域，公司从产品、服务到销售模式全面创新，探索生态打造实施路径，取得重大突破。门、急诊精准诊疗以及“互联网+医疗”到家自检需求增长持续拉动，2024年上半年公司呼吸道类产品营业收入已与2023全年总额基本持平。(2)在妇幼健康领域，公司产品矩阵进一步完善，柯萨奇病毒A6型/A10型核酸检测试剂盒(PCR-荧光探针法)、人MTHFR基因多态性核酸检测试剂盒(PCR-荧光探针法)获批上市，不断打磨精品，拓宽应用场景，实现疾病的早期预防和干预，为守护妇女儿童健康筑起更加坚实的屏障。公司推出“HPV快速检测法”创新方案，40min即可完成全流程检测。(3)在血源感染性疾病领域，公司乙型肝炎病毒核糖核酸(HBVRNA)检测试剂盒(PCR-荧光探针法)获批上市，肝炎全场景解决方案进一步完善。血清HBV RNA是近年发展起来的HBV病毒学指标，该指标已写入多个国内、国外临床权威指南或专家共识，业内认为HBV RNA有力弥补了现有乙肝临床诊疗指标的不足，有望彻底改善慢乙肝诊疗现状。(4)在免疫诊断领域，子公司安赛诊断产品矩阵进一步丰富，新获得孕酮(Prog)和人绒毛膜促性腺激素(HCG)检测试剂注册证成功切入妇科疾病市场。

我们认为，公司核心分子业务具备较大成长潜力。分子诊断在传染病检方面具备显著灵敏度和特异性优势，C端和更多临床应用预计进一步丰富，渗透率预计持续提升，公司作为行业龙头有望充分受益2024年上半年，公司免疫诊断产品矩阵得以进一步丰富，该业务有望成为公司未来成长新动能。同时，公司持续强化国际化深耕战略，加大重点国家与地区投入，加速突破，不断夯实普适化、全场景化产品研发优化、注册准入、生产供应、重点地区实现本地化服务团队搭建等工作，国内、国外业务共同发展。以上，我们预计公司未来两至三年内业绩有望持续高增长。

数智化赋能开新篇，进一步提升公司护城河

2024上半年，公司推出“传染病数智化系统”，融合快速检测、实时监测、准确预测多方面的技术创新路径，旨在通过简便、高效、智能化的防控手段来应对未来“X疾病”的挑战，力求用技术的确定性来应对“X疾病”的不确定性。该系统围绕着传染病检测的应用场景通过融合云、物联网、大数据、人工智能等数字技术，将设备端、业务端、管理端多端融合，实现传染病防控的自动化检测、数据化监测智能化预测。终端检测数据通过云系统实时上传到云端进行信息化整合，并依托AI模型技术分析预测传染病发展趋势，在医疗资源调配卫生防控工作开展等方面提供有效帮助。我们认为，在后疫情时代，人群免疫屏障减弱情况下，传染性疾病爆发更为频繁，传播更为广泛公司建立“X疾病”监测和预测系统，在为卫生防控提供帮助的同时也能针对性快速研发相关检测试剂，为公司带来增量业务。

盈利预测与估值

我们预计2024-2026年公司收入分别为15.39/20.95/27.75亿元，归母净利润分别为3.39/4.86/6.86亿元，对应EPS分别为0.58/0.83/1.18元/股，当前股价对应PE分别为33.6/23.5/16.6倍给予“买入”评级。

风险提示：

行业竞争加剧的风险、产品市场开拓不及预期的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华安证券谭国超研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.18%，其预测2024年度归属净利润为盈利3.33亿，根据现价换算的预测PE为34.26。

最新盈利预测明细如下：