德邦证券股份有限公司熊鹏近期对五粮液进行研究并发布了研究报告《提价点评：八代五粮液提高出厂价，五粮液品牌价值有望提升》，本报告对五粮液给出买入评级，当前股价为126.77元。

五粮液(000858)

八代普五出厂价提升50元，此次建议零售价未作调整。1月30日据酒业家报道，自2月5日起，第八代五粮液提价50元/瓶，出厂价涨至1019元/瓶，涨幅约5%。建议零售价此次未作调整，仍为1499元。

12·18大会提示2024年将着力提升五粮液品牌价值。2023年12·18大会上，五粮液同样秉持着真诚沟通的态度，与参会嘉宾分享了五粮液2024年的工作规划，回应了当前行业和经销商最为关注的话题。五粮液集团（股份）公司党委书记、董事长曾从钦在会上表示，2024年营销工作方针，要“以提升五粮液品牌价值为核心，持续用力强化品质品牌，消费者培育，渠道利润推动价格加快向品牌价值合理回归。”

2024年将抓好量价关系，预示将缩量提价以提升渠道利润。围绕2024年市场营销方针，曾从钦董事长指出，要全力推动品质品牌建设，全力推动消费者培育，拓展广度，强化深度，提升精度；通过抓好量价关系的统筹，以产品为导向的市场运营，差异化产品和文化酒开发，老酒价值挖掘，营销过程考核激励等，全力推动渠道利润提升。曾董事长还表示，会择机适度调整第八代五粮液的出厂价，同时适当缩减第八代五粮液传统渠道的投放量，以促进渠道利润提升。

提价增厚业绩，预计后续批价将逐步抬升。五粮液公司在预示提价后的一个多月时间，即择时推出提价方案，体现了其战略决策的果断和强大的执行力。五粮液本轮提价为近两年来首次提价，参考11月茅台提价，最终批价没有出现明显上涨，但五粮液有别于茅台，五粮液的出厂价与市场价之间不像茅台存在较大差距，渠道没有较大的利润用来消化涨价，故我们预计此次提价将对第八代五粮液的批价带来一定提升。我们认为五粮液此次提价，除了增厚业绩的意义外，同样具有提升战略高度的重要意义，对五粮液自身长足发展具有正面影响。同时，作为白酒行业第二大品牌，五粮液此次提价有望提振行业价盘，为产品布局在千元及以内价格带的白酒企业打开价格天花板，起到行业引领的作用。我们认为五粮液的品牌力及品牌高度在行业内位居前列，行业进入去伪存真的时代，头部化品牌有望享受到更多份额集中的红利，品牌力与份额形成正向循环，公司维持稳健成长的确定性进一步增强，预计2023-2025年实现营业收入826.84/936.51/1059.52亿元，实现归母净利润303.78/342.41/388.08亿元，当前股价对应PE为16x/14x/13x，维持“买入”评级。

风险提示：消费税改革，价格持续下行，经济恢复不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券姜娅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.74%，其预测2023年度归属净利润为盈利306.58亿，根据现价换算的预测PE为15.99。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有35家机构给出评级，买入评级32家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为199.82。

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